亚星游戏【交易早参】橡胶与塑料基本面支撑较强-20240326央行行长潘功胜称，年初以来加大逆周期调节力度、效果持续显现，未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备。

　　近日A股虽有调整，但关键位支撑依旧有效、且交投活跃度亦未弱化，技术面无转空信号。而国内政策面仍有充足的潜在加力措施、存量政策的利多效果亦将持续兑现，且基本面已有印证，故盈利改善的基准判断不变。再从绝对、相对估值水平看，当前A股依旧有较大的安全边际和续涨空间。综合看，股指整体维持多头思路不变。从相关积极因素具体映射看，高分红、高ROE的传统价值板块，以及高成长的新兴TMT板块，均有较直接的驱涨动能。而沪深300指数兼顾性最强、且走势亦最稳健，其配置盈亏比最高，前多耐心持有。

　　美元上方空间不足，对铜价拖累有限。基本面方面，供给紧张问题不断加剧，且需求存改善预期，整体偏乐观，中期上行趋势未变。但目前铜价已经处于偏高水平，短期内继续快速拉升的节奏或放缓。

　　供给端短期增量有限，且中期刚性维持。需求方面预期有所好转，库存压力逐步减弱，沪铝下方支撑仍存。

　　冶炼端依照长协引导生产情况，短期无大规模供应释放；长期需求增长趋势明确，全球电车渗透率仍有增长空间。现货报价小幅下行，当前采购市场博弈情绪激烈。昨日期货大幅下跌，全天呈现小幅增仓且尾盘加速下行；但基本面变化幅度较小，供需紧平衡并未打破，不建议当前价位追空。

　　硅企面临亏损压力，后市开工率或进一步承压；下游需求表现平稳，但市场行情弱势。目前工业硅期货价格已跌破较多企业成本，价格超跌，策略上建议不宜追空。

　　根据市场消息，大规模钢厂复产在4月中下旬亚星游戏，短期铁水低产的局面改变还需时间。未来需要观察需求改善能否抵消钢厂复产的压力，使得产业链形成成本推涨的正反馈逻辑。在高炉成本与电炉平电成本区间内，暂以螺纹价格偏强震荡运行的思路对待。

　　下游需求环比改善阶段仍有反复，昨日现货市场成交及价格双双走软。但是考虑到钢材直接出口仍保持韧性，制造业投资延续高增，未来在广义财政发力的背景下，“大规模设备更新”和耐用消费品“以旧换新”，将对制造业投资和耐用消费品产销形成增量拉动，板材需求预期尚可且存在环比改善的潜力。市场心态谨慎，暂以震荡偏强的思路对待。

　　钢材去库拐点已得到确认。国内钢厂复产预期有所增强，根据市场信息，国内钢厂或将于4月中下旬大规模复产。上周国内高炉铁水日产环比已小幅转增，且钢厂进口矿库存也再度增加。如若钢厂大规模复产，进口矿或进入环比供减需增的阶段，有望推动港口库存阶段性转降。微观方面，不过，后续钢厂复产斜率仍取决于终端需求环比回升的斜率和空间。如若终端需求改善幅度不及钢厂复产斜率，导致钢材去库压力再度积累，也不排除引发新一轮负反馈的可能。

　　下游需求预期回升、铁水日产边际增长，市场悲观情绪出尽，焦炭期价跌势放缓，但考虑需求兑现持续性及传导效率仍然存疑，钢厂原料采购积极性不佳，现货市场承压完成六轮提降亚星游戏，期价上方空间受到压制，关注需求预期的实际兑现情况。

　　终端需求预期好转，焦煤期价受此影响走势偏强，且供应端再生扰动，安全生产依然是煤矿主题，但考虑下游产业利润均处低位，对原料压价情绪不减，且库存压力集中于矿端，坑口竞拍成交表现羸弱，现货市场承压或限制期价上行空间，关注需求传导效率及煤矿安监政策。

　　目前纯碱供应过剩的利空已基本明牌，包括进口碱到港、国内纯碱在产装置周产达到74-75万吨、新装置（阜丰、金山和远兴）待投产等。行业库存已一定程度积累，对采购需求和价格的支撑作用减弱。同时，下游玻璃现货价格持续下跌，利润也逐步收缩，也对上游原料纯碱形成利空压制。但是，考虑到纯碱行业竞争格局较好，龙头企业对供给端与价格的把控力相对偏强。且在足够长的时间内，纯碱刚需中枢或稳中有升，淡季期间纯碱装置集中大规模检修的概率较高，有助于阶段性改善纯碱供需格局亚星游戏。盘面多次下探重碱氨碱成本（1800），都未能有效下破，目前看成本支撑依然有效。策略上，纯碱09合约中期多单耐心轻仓持有，等待基本面改善的契机出现。

　　今年地产竣工周期下行的确定性较高，且春节以来二手房成交面积同比显著下降，浮法玻璃房建及装修需求预期均偏弱。节后，浮法玻璃主产地产销多数情况下仅6-7成。而玻璃运行产能已创历史新高，且未来有加速生产提前兑现利润的可能。玻璃高供给压力已显现，浮法玻璃厂原片库存仍持续被动增加。我们认为今年玻璃厂亏损减产的大方向已然明确。现货价格连续下跌，沙河地区交割品价格最低已跌至1584。虽然盘面价格已跌破沙河地区天然气制成本，但仍未出现明显止跌迹象，且05合约持仓规模仍较大。建议玻璃05合约昨日推荐的空间继续持有。

　　周一甲醇期货价格延续下跌，不过各地现货报价保持稳定。由于当前各生产工艺利润远好于去年同期，因此装置检修意愿偏低，春季检修力度很可能不及预期，重点关注4月产量和到港量是否明显下降。短期维持不看涨观点，建议卖出05合约看涨期权。

　　本周起多套聚烯烃装置将开始为期一个月的大修，产量预计持续下降，对聚烯烃期货05合约价格形成强有力支撑。如果石化库存出现工作日单日减少3万吨，单周减少6万吨以上的情况，说明供应明显收紧。尽管需求表现一般，但成本和供应存在利好因素，聚烯烃存在支撑。

　　进口成本对棕榈油价格形成支撑，但目前我国进口利润较差，采购意愿不佳，库存预计将维持偏低水平。目前月间价差以及豆棕价差倒挂明显，豆棕间可替代性较强，现货市场需求或存在拖累。叠加目前产地供给仍存较大不确定性，行情上涨可持续性仍有待观察。

　　云南试割、港口累库，供应收紧预期有所减弱，但市场悲观情绪已基本定价，且价差结构低位反映出对全面开割仍然存疑，而橡胶需求端增量兑现平稳，政策施力加码推进，各地消费刺激措施细则纷纷出台，中长期供需格局继续优化，沪胶价格企稳后上行驱动仍存。